La plupart des patrons de la gestion d’actifs seront soulagés de voir le retour de 2022 – une année qui se classera parmi les pires pour gagner de nouvelles affaires et réaliser des marges bénéficiaires saines.
Sean Hagerty, qui dirige les activités européennes de Vanguard, est probablement l’une des rares exceptions.
« C’est le temps d’avant-garde. Nous nous débrouillons bien sur des marchés agités », déclare Hagerty, directeur général de Vanguard en Europe depuis 2016. Il affirme que les gestionnaires actifs n’ont jamais réussi à surperformer pendant les périodes de ralentissement du marché, même si cela offre sans doute des conditions idéales pour les sélectionneurs de titres.
En conséquence, les investisseurs se sont naturellement tournés vers les fonds passifs à faible coût, produits autour desquels Vanguard a bâti sa réputation.
« Les ralentissements du marché se produisent lorsque Vanguard prend généralement des parts de marché. C’est arrivé aux États-Unis avec la crise financière mondiale; c’est arrivé dans le buste des dotcom », dit-il. « C’est là que nous avons vu de fortes augmentations de parts de marché alors que les gens pensaient que les gestionnaires actifs les protégeraient lorsque les marchés baissent. Cette philosophie d’investissement, qui a fait ses preuves, est, nous l’espérons, ascendante au Royaume-Uni.
La plateforme d’investissement de détail de Vanguard au Royaume-Uni, lancée en 2017, a été l’un de ses principaux succès en dehors de son marché intérieur américain. Le service en ligne a amassé 13,6 milliards de livres sterling d’actifs et attiré 455 000 clients – Vanguard prévoit qu’il aura ajouté 125 000 nouveaux investisseurs d’ici la fin de cette année. C’est une histoire de croissance impressionnante qui doit être troublante pour certains de ses plus grands rivaux de plate-forme. Ce nombre de nouveaux clients se compare à 61 000 au cours des neuf premiers mois de l’année pour Hargreaves Lansdown – la plus grande plateforme d’investissement du Royaume-Uni – et à 14 000 pour AJ Bell.
Vanguard attire également une cohorte d’investisseurs plus jeunes, avec 80 % des clients de sa plateforme âgés de moins de 45 ans.
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À une époque où l’accent est mis sur les jeunes investisseurs qui s’entassent dans la cryptographie pour réaliser un profit rapide, Hagerty a déclaré qu’il existe toujours un groupe d’épargnants qui sont attirés par des investissements plus traditionnels à long terme.
« Il y a une tentation de couvrir la sensation d’un acheteur d’actions meme ou de quelqu’un qui achète de la crypto, mais nous sommes un bon exemple d’investisseurs sensés. Il y en a plus que nous ne le pensions », dit-il. «Je peux presque garantir que vous ne verrez pas un ETF crypto de Vanguard, de la même manière que vous ne verrez pas un ETF or de Vanguard. Nous sommes là pour l’investisseur de tous les jours qui souhaite un portefeuille équilibré à faible coût. »
Vanguard, dont le siège social est situé en Pennsylvanie, a renforcé sa présence en Europe depuis l’annonce de son lancement sur le marché britannique en 2009. Plus récemment, il a étendu sa présence en Allemagne avec une offre directe aux consommateurs qui, espère-t-il, contribuera à alimenter la croissance des produits passifs. fonds et ETF.
En Allemagne et dans d’autres régions d’Europe, l’existence de paiements de rétrocession pour les distributeurs – payés par les gestionnaires d’actifs lorsque leurs produits sont recommandés – a empêché les fonds passifs et les ETF de gagner des parts de marché.
« Aux États-Unis, ils n’ont pas interdit les rétrocessions, mais il y avait suffisamment de concurrence pour que vous voyiez le marché passer des deux tiers où il y avait des conseils axés sur la commission à moins d’un tiers aujourd’hui. L’Europe n’a tout simplement pas la même dynamique concurrentielle », déclare Hagerty.
« Chaque pays est dominé par un petit nombre de distributeurs. L’UE semble se soucier de la concurrence, mais elle n’est pas disposée à interdire les rétrocessions, ce qui protège les opérateurs historiques. Nous espérons voir le même élan que nous avons vu aux États-Unis, mais nous n’en sommes pas encore là.
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Certains des principaux concurrents de Vanguard ont freiné les nouvelles embauches cette année, à la suite d’une forte baisse des revenus et des bénéfices, mais Hagerty dit qu’il n’a pas l’intention de réduire les effectifs compte tenu de sa feuille de route pour l’expansion.
Au cours de l’année dernière, l’opération européenne de Vanguard a ajouté près de 200 personnes à ses livres, selon des documents déposés auprès de Companies House au Royaume-Uni.
« Nous ne pouvons pas avoir de gel des embauches parce que nous sommes en pleine croissance. Mais nous faisons attention », déclare Hagerty. « Les coûts fixes que nous avons en place sont à peu près fixes maintenant. Mais nous allons augmenter le personnel, car vous ne pouvez pas ajouter 125 000 clients supplémentaires sans ajouter de personnel.
Alors que Vanguard est bien connu pour sa gamme de fonds indiciels, sa gamme de fonds actifs à faible coût a également gagné du terrain au Royaume-Uni depuis son lancement en 2016. Les fonds, qui sont gérés pour le compte de Vanguard par des sociétés telles que Baillie Gifford et Wellington , supervisent désormais 2,9 milliards de dollars d’actifs sous gestion et ont collecté environ 430 millions de livres sterling d’argent frais cette année.
« Le bon type d’actif a du sens », déclare Hagerty. « Si 85% du marché est dans les produits actifs, nous pensons pourquoi ne pas en avoir une partie dans les produits actifs à faible coût, par opposition aux produits actifs à coût élevé. » Il ajoute que les sélectionneurs d’actions ont tendance à éliminer la possibilité de battre un indice à long terme en facturant trop cher.
Alors que le secteur de la gestion d’actifs est aux prises avec une inflation croissante, des hausses de taux d’intérêt et des coûts accrus pour faire des affaires, l’approche à faible coût de Vanguard pourrait-elle être touchée ?
« Nous ne voudrions pas augmenter les frais si nous n’y sommes pas obligés », déclare Hagerty. Il évoque une période de la crise financière où Vanguard a dû augmenter les frais sur certains produits après que les actifs ont chuté d’environ 1,3 milliard de dollars à 900 milliards de dollars.
« C’était une grosse baisse. Si nous avions une autre jambe ici et une période prolongée de rendements déprimés du marché, cela mettrait la pression sur tout gestionnaire d’actifs.
Né
Éducation
2009
2004-08
1980-83
Carrière
2016-présent
2011-16
2010-11
2003-10
1997-2003
1985-1997
1983-85