Les avocats examinent les déclarations faites par le régulateur financier suisse dans les jours qui ont précédé la fusion précipitée entre UBS et Credit Suisse, explorant si les investisseurs pourraient poursuivre le gouvernement du pays après que 17 milliards de dollars d’obligations de la banque aient été anéantis.
Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan, dont le siège est aux États-Unis – qui a été surnommé dans le passé le « cabinet d’avocats le plus redouté au monde » – a organisé un appel Zoom le 22 mars avec plus de 750 participants.
Une équipe composée d’avocats des bureaux du cabinet au Royaume-Uni, en Suisse et aux États-Unis étudie les voies de recours potentielles pour les détenteurs d’obligations Additional Tier 1 du Credit Suisse.
Il s’agit notamment de poursuivre le gouvernement suisse après que la Finma a pu ordonner une dépréciation des obligations AT1, quelques jours seulement après avoir déclaré que le Credit Suisse avait satisfait aux exigences de capital et de liquidité imposées aux banques d’importance systémique.
Fidelity International, Invesco, Lazard, Pimco et GAM font partie des gestionnaires d’actifs dont les avoirs en obligations du Credit Suisse ont été anéantis.
Selon les données fournies à Actualités financières par Morningstar.
Révélé: les maisons de fonds prennent un coup sur les obligations AT1 du Credit Suisse alors que les avocats alignent les réclamations
Les obligations AT1, qui sont conçues pour subir des pertes lors d’un plan de sauvetage, peuvent être annulées dans certaines circonstances, par exemple lorsque le ratio de fonds propres d’une banque tombe en dessous d’un certain niveau. On s’attendrait normalement à ce qu’ils se classent au-dessus des fonds propres en termes de hiérarchie du capital.
Mais dans le cadre de l’accord de sauvetage entre UBS et Credit Suisse, annoncé le 19 mars, environ 17,3 milliards de dollars d’obligations AT1 ont été réduits à zéro. Les actionnaires du Credit Suisse, quant à eux, devraient recevoir 3,25 milliards de dollars
Les avocats ont remis en question la décision du régulateur, soulignant un déclaration de la Finma et de la Banque nationale suisse le 15 mars, qui a déclaré qu’il n’y avait aucun problème de capital ou de liquidité avec le Credit Suisse.
Des contestations judiciaires pourraient être lancées dans plusieurs juridictions. Selon les avocats de Quinn, des réclamations pourraient être intentées dans des pays qui ont conclu des traités bilatéraux d’investissement avec la Suisse, notamment Singapour, Hong Kong, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis.
Les investisseurs américains pourraient également intenter des poursuites en vertu de la loi fédérale sur les valeurs mobilières et de certaines lois des États américains.
La Finma a défendu sa décision de déprécier les obligations AT1.
Dans un communiqué publié le 23 mars, le régulateur a déclaré que « les conditions contractuelles étaient remplies » pour qu’elles soient dépréciées, soulignant les prêts d’aide à la liquidité qu’il a obtenus le 19 mars.
« Dimanche, une solution a été trouvée pour protéger les clients, la place financière et les marchés », a déclaré le directeur général de la Finma, Urban Angehrn. «Dans ce contexte, il est important que les activités bancaires du Credit Suisse continuent à fonctionner sans heurts et sans interruption.»
La décision des autorités suisses de mettre fin au scénario typique de dépréciation a incité les organismes de surveillance internationaux à rassurer les investisseurs sur le fait que la hiérarchie traditionnelle sera toujours respectée ailleurs.
La Banque d’Angleterre a publié une déclaration le 20 mars pour clarifier que les instruments AT1 au Royaume-Uni se classent avant les actions ordinaires dans un « ordre statutaire clair ».
« Les détenteurs de tels instruments doivent s’attendre à être exposés à des pertes en résolution ou en insolvabilité dans l’ordre de leurs positions dans cette hiérarchie », a-t-il déclaré.
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Pendant ce temps, une déclaration conjointe de l’Autorité bancaire européenne et du Conseil de résolution unique – l’agence de l’UE qui veille à ce que les banques échouent de manière ordonnée – a déclaré que les instruments de capitaux propres absorbant les pertes en premier, et en totalité, avant une dépréciation AT1 « ont été systématiquement appliqué dans des affaires antérieures ».
D’autres cabinets d’avocats envisagent également des réclamations au nom des détenteurs d’obligations AT1.
Pallas Partners, basé aux États-Unis, forme également un groupe d’investisseurs pour explorer les options de litige en Suisse, au Royaume-Uni et aux États-Unis, selon Reuter.
Les investisseurs ont été irrités par la décision de la Finma de déprécier les obligations du Credit Suisse.
« La Finma a certainement surpris avec le changement de loi du jour au lendemain et la rupture de l’ancienneté de la structure du capital », a déclaré Davide Serra, fondateur et PDG d’Algebris Investments, le 20 mars.
« Cela ne s’est jamais produit et c’est clairement une erreur politique très malheureuse. »