Dépassez la Réserve fédérale américaine (Fed), car la Banque du Japon (BOJ) est désormais susceptible de provoquer des changements majeurs dans les flux du marché mondial. C’est le message de Griffin Ardern, trader de volatilité de la société de gestion d’actifs cryptographiques Blofin.
« Je pense que la BoJ sera le facteur d’incertitude le plus important à l’avenir. Qu’il s’agisse de la Fed ou de la BCE, leurs orientations politiques ont été claires, mais la BoJ ne l’est pas, ce qui signifie qu’elle est susceptible de nous « surprendre » au-delà des attentes », a déclaré Ardnern à CoinDesk.
Depuis 2016, la BoJ a guidé les taux d’intérêt à court terme à moins 0,1 % et le rendement des obligations d’État à 10 ans à environ 0 %, ce qu’on appelle le contrôle de la courbe des rendements (YCC). Elle a également fixé une marge de tolérance de 0,5 % au-dessus et en dessous de l’objectif de rendement à 10 ans. En juillet, la banque a déclaré qu’elle permettrait au rendement de dépasser le plafond tant qu’il resterait en dessous de 1,0 %.
Ces politiques de renforcement des liquidités exercent depuis des années une pression à la baisse sur les rendements obligataires mondiaux, ajoutant des milliards de dollars de liquidités mondiales. La tendance persistante à l’assouplissement au fil des ans a popularisé les opérations de portage, qui consistent à emprunter en yens et à investir dans des actifs risqués à haut rendement.
Ainsi, un éventuel dénouement de la politique de taux d’intérêt négatifs et le contrôle de la courbe des rendements par la BOJ pourraient renforcer le yen japonais (JPY) et avoir des répercussions sur les actifs à risque, y compris les crypto-monnaies. Il est largement admis que les cycles de resserrement de la Fed, de la BCE et d’autres ont atteint leur point culminant. Pendant ce temps, la BoJ n’a pas encore fait bouger les choses en matière de taux.
« Une fois que la BoJ aura commencé à assouplir sa politique ultra-accommodante, de nombreux actifs précédemment obtenus via le canal d’arbitrage JPY-USD [carry trade] peuvent être vendus pour rembourser une dette libellée en JPY. Cela pourrait à son tour avoir un impact inattendu sur le marché de la cryptographie », a déclaré Ardern.
Charles Schwab a exprimé une opinion similaire au début de cette année : en disant le carry trade peut se dérouler rapidement, conduisant à une « volatilité excessive entre les marchés ».
La plupart des économistes interrogé par Reuters entre le 8 et le 19 septembre, les sondages s’attendent à ce que la BoJ mette fin à la politique de taux d’intérêt négatifs et abolisse le programme de contrôle de la courbe l’année prochaine.
Selon ING, la banque centrale pourrait abandonner vendredi des allusions à une éventuelle décision belliciste.
« La BoJ va probablement rester sur sa lancée [on Friday]. Cela pourrait cependant envoyer un subtil message belliciste au marché après qu’une inflation plus élevée que prévu et un yen faible, combinés à la hausse des prix mondiaux du pétrole, ont poussé l’inflation encore plus loin », a déclaré ING. par ForexLive.