Pour certains dans la City, 2022 a été une année à oublier. Si vous travaillez sur les marchés des capitaux propres au Credit Suisse et que vous avez un compte personnel chez FTX, cela a probablement été un peu un accident de voiture. Pour les travailleurs les moins bien rémunérés aux prises avec la hausse du coût de la vie, cela n’a pas été très amusant non plus.
Mais pour la plupart, cela n’a pas été si grave, compte tenu de la gravité des nouvelles ailleurs. Les pénuries de main-d’œuvre post-pandémique signifiaient que les emplois étaient nombreux et rémunérateurs généreux, en particulier pour les juniors. Bien qu’il y ait eu des suppressions d’emplois ces dernières semaines, elles ont été assez modestes. Jusqu’à présent.
Pour certains, cette année a été un succès spectaculaire. Parmi les plus grands gagnants figurent les négociants en matières premières pour qui les énormes fluctuations de prix et la forte demande des clients ont été une aubaine. Les bons moments pour les négociants obligataires se sont également poursuivis, les banques centrales ayant augmenté les taux d’intérêt en réponse à une inflation obstinément élevée alimentée par l’invasion russe de l’Ukraine.
Mais cela peut ne pas se traduire par des bonus exceptionnels. Il y a des rapports selon lesquels certaines des grandes banques pourraient maintenir le pool de bonus pour les commerçants et qu’il pourrait en fait être réduit chez Goldman Sachs.
Pour les négociateurs, les bonus seront bien en baisse par rapport à 2021 après la chute des émissions de dettes et d’actions et la quasi-totalité des offres publiques initiales. Selon Bank of America, l’activité sur les marchés mondiaux des capitaux était d’environ 10 % inférieure à la moyenne des 10 dernières années. Le volume des fusions et acquisitions a également fortement diminué, bien qu’il soit encore légèrement supérieur à la moyenne sur 10 ans.
Small Bang 2.0 est à peine un cadeau de Noël pour la ville
Dans ce contexte, la décision du gouvernement de supprimer le plafonnement des primes héritées de l’UE a provoqué quelques rires creux.
La levée du plafond a été l’une des mesures qui ont survécu au paquet de réformes Big Bang 2.0 promis par le gouvernement de Liz Truss.
Le Premier ministre le plus court de l’histoire du Royaume-Uni et son chancelier, Kwasi Kwarteng, ont promis d’être les champions du secteur financier. De nombreux habitants de la ville ont applaudi leurs propositions de réduction des impôts et de la bureaucratie. Certains espéraient que les mesures pourraient aider à compenser la perte continue d’entreprises et d’emplois au profit de l’UE que le Royaume-Uni avait subie après le Brexit.
Mais en quelques semaines, leurs plans de réduction d’impôts – dévoilés dans un mini-budget qui a déclenché une vente spectaculaire de dosserets – ont été remplacés par des augmentations d’impôts proposées par la nouvelle équipe plus sobre du Premier ministre Rishi Sunak et du chancelier Jeremy Hunt.
La chute des gilts a provoqué une crise de liquidité pour les régimes de retraite qui avaient tiré parti de l’exposition par le biais de fonds d’investissement axés sur le passif. Menacée d’un effondrement potentiel du marché des gilts, la Banque d’Angleterre est intervenue et le gouverneur Andrew Bailey a été largement critiqué lorsqu’il a déclaré que le soutien serait rapidement supprimé. Dans l’événement, cependant, sa position ferme s’est avérée bien jugée.
Après avoir chuté près de la parité avec le dollar suite au mini-budget, la livre sterling a rebondi. La réputation de la City en tant que lieu stable pour faire des affaires – non aidée par la débâcle du commerce du nickel de la London Metal Exchange en mars – pourrait prendre plus de temps à se rétablir.
Pourquoi les réformes de Solvabilité II pourraient ne pas libérer des milliards après tout
Une oasis de stabilité a été l’indice FTSE 100 qui, grâce à son biais en faveur des valeurs énergétiques, est resté stable, par rapport à des baisses d’environ 10 % pour les principaux indices européens et pire pour les États-Unis.
Ces chutes plus larges, combinées aux sorties continues des fonds gérés activement, ont fait des ravages sur les grands gestionnaires d’actifs. Une consolation était que l’argent continuait d’affluer vers les fonds ESG, malgré leurs performances généralement médiocres.
Abrdn a subi l’indignité d’être éjecté de l’indice FTSE 100 bien qu’il soit maintenant de retour grâce à la récente remontée des cours des actions. Même après le rebond, l’action de Schroders a baissé d’un tiers et celle de Jupiter de moitié.
Ce n’est rien comparé au Credit Suisse, où les actions ont chuté des deux tiers cette année, malgré une autre restructuration qui verra son activité de conseil en transactions scindée sous le nouveau nom de First Boston.
Les dégâts ont été encore pires parmi certaines sociétés de technologie financière non cotées, car les investisseurs ont considérablement réduit les valorisations et ont dit aux entreprises qu’il serait peut-être bon qu’elles commencent réellement à gagner de l’argent. La société de paiement suédoise Klarna a levé 800 millions de dollars pour une valorisation de 6,7 milliards de dollars, en baisse de 85% par rapport au niveau de son cycle de financement précédent.
Malgré ces preuves, de nombreux fonds de capital-investissement et de capital-risque ont mis du temps à réduire la valeur de leurs participations non cotées.
L’un des grands mystères de l’année est la raison pour laquelle le bitcoin s’est révélé si résistant ces derniers mois, après la déroute des actifs numériques au premier semestre et l’implosion de FTX et d’autres sociétés de cryptographie en novembre. Pourtant, ceux qui ont acheté début 2022 ont perdu les deux tiers de leur argent.
Mais même si vous êtes un parieur de crypto malchanceux ou un banquier des marchés des capitaux propres au Credit Suisse, il devrait y avoir au moins une source de consolation : dans l’ensemble, vous avez probablement eu une meilleure année que Liz Truss.