Banques & Investissements

Le plan de retour du Credit Suisse n’a pas encore convaincu les investisseurs


La vente d’actions du Credit Suisse pour 4,2 milliards de dollars et une restructuration radicale étaient censées regagner la confiance du marché. Au lieu de cela, davantage d’investisseurs parient contre la banque.

Selon le fournisseur de données S3 Partners, environ 1 milliard de dollars, soit 8%, des actions et des certificats de dépôt du Credit Suisse ont été court-circuités, ou empruntés et vendus dans le but de les racheter moins cher plus tard. C’est en hausse par rapport à moins de 3% début octobre, avant que le Credit Suisse ne déclare qu’il vendrait de nouvelles actions.

La vente à découvert a ajouté à une vente plus large du titre, qui a atteint une série de creux records et fermé pour une 12e journée consécutive le 30 novembre. Il s’agit de sa plus longue séquence de défaites depuis octobre 2007, selon Dow Jones Market Data. Le titre s’est de nouveau échangé à la baisse le 1er décembre.

Le Credit Suisse est la deuxième banque de Suisse en termes d’actifs et possède une grande banque de Wall Street. Son activité principale est la gestion de patrimoine pour les riches du monde. Après des pertes financières et des scandales, une nouvelle équipe de direction a élaboré des plans pour supprimer des milliers d’emplois et lever de nouveaux capitaux pour restructurer et se retirer de Wall Street.

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Le président du Credit Suisse, Axel Lehmann, a déclaré le 1er décembre qu’il n’était pas surprenant que les actionnaires n’aient pas été enthousiastes à l’idée d’acheter des actions en raison de la dilution et de la valorisation actuelle. Il a accusé les médias sociaux d’avoir amené les clients à retirer environ 88,3 milliards de dollars de dépôts et d’investissements entre le 30 septembre et le 11 novembre, ce qui a jeté un autre nuage sur l’offre d’actions en raison de la perte de revenus.

« La force et les événements incontrôlables de la tempête des médias sociaux : c’était incroyable », a déclaré Lehmann, s’exprimant lors de la Financial Times Sommet bancaire mondial.

Une liquidation des actions du Credit Suisse et une flambée du prix de ses swaps sur défaillance de crédit en septembre ont contribué à attiser les rumeurs en ligne selon lesquelles la banque de 166 ans était en difficulté, déclenchant d’importantes sorties de fonds. Lehmann a déclaré que la banque serait parmi les plus solides en termes de ratios de capital après la vente des nouvelles actions.

Les investisseurs obligataires ont également vendu récemment, faisant grimper les rendements, tandis que le coût d’assurance de la dette du Credit Suisse contre le défaut de paiement a atteint de nouveaux sommets ces derniers jours.

Les swaps de défaut à cinq ans en euros sur le Credit Suisse étaient cotés à 446 points de base, soit 4,46 points de pourcentage, le 30 novembre, selon les données de S&P Global Market Intelligence. C’est plus de quatre fois le niveau cité pour un indice de la dette bancaire senior européenne, selon les chiffres de S&P. Ce chiffre signifie qu’il en coûte 446 euros par an pour assurer 10 000 euros de la dette senior de la banque contre le défaut.

Filippo Alloatti, responsable des finances pour le crédit chez Federated Hermes, une société de gestion d’investissements, a déclaré qu’un bouleversement se poursuivait dans les actions et les obligations du Credit Suisse depuis que les détails de la restructuration ont été fournis en octobre.

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Il a déclaré que la banque devait réparer sa franchise mais devrait disposer d’un capital suffisant après la vente des actions. Le Credit Suisse est la dernière banque européenne à subir une refonte coûteuse en raison d’un manque de bénéfices. L’accueil des investisseurs reflète la lenteur de ces refontes, ont déclaré Alloatti et d’autres analystes.

« La restructuration va être longue. Le rendement attendu n’est pas excellent du point de vue des capitaux propres », a déclaré Alloatti. Le Credit Suisse, dans son plan d’octobre, a déclaré qu’il visait un rendement de 6% sur les fonds propres tangibles d’ici 2025, inférieur à ce que font ses rivaux et inférieur à son coût du capital.

Le Credit Suisse a placé la semaine dernière une première tranche d’actions auprès d’investisseurs, dont la Banque nationale saoudienne, et vend maintenant une deuxième partie par le biais d’une émission de droits. Les actionnaires peuvent négocier leurs droits de souscription avant la clôture de l’offre le 8 décembre. Cela, ainsi que la dilution échelonnée des actions, affecte le cours de l’action cette semaine, ont déclaré les analystes.

Le Credit Suisse a déclaré la semaine dernière qu’il prévoyait d’enregistrer une perte avant impôts d’environ 1,6 milliard de dollars au quatrième trimestre en raison des charges de restructuration et de la baisse des revenus de certaines entreprises. Dans le prospectus de sa vente d’actions, la banque a déclaré qu’elle pourrait payer une amende à la Réserve fédérale pour sa gestion de l’effondrement d’Archegos Capital Management. L’explosion du family office au printemps 2021 a coûté au Credit Suisse plus de 5 milliards de dollars et a ajouté aux litiges et aux enquêtes réglementaires auxquels il était déjà confronté.

— Julie Steinberg a contribué à cet article.

Margot Patrick à margot.patrick@wsj.com

Cet article a été publié par le Wall Street Journal