Les actions britanniques ont été parmi les investissements les moins appréciés cette année, avec des fonds axés sur les entreprises nationales saignant 6,6 milliards de livres sterling depuis janvier – déjà bien plus que les 4 milliards de livres sterling tirés pendant toute l’année 2016.
Pourtant, malgré des semaines de troubles politiques et de marché, qui ont abouti au remplacement de Liz Truss par Rishi Sunak au poste de Premier ministre, les sélectionneurs d’actions sont optimistes quant aux perspectives à long terme des entreprises britanniques.
« À notre avis, avec l’évolution des conditions du marché, nous nous attendons à ce que le marché boursier britannique surperforme le marché boursier américain », a déclaré Gervais Williams, gestionnaire de fonds chez Premier Miton qui investit dans des sociétés britanniques.
« Le récent budget aurait pu mal tourner, mais n’étant pas viable, il a été étouffé à la naissance. »
Colin McLean, directeur des investissements de SVM Asset Management, qui cogère son fonds UK Growth, s’est dit « raisonnablement optimiste » quant aux valorisations actuelles des actions britanniques.
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« Le problème pour les investisseurs étrangers est désormais l’incertitude politique et le risque important d’élections générales et de changement de gouvernement », a déclaré McLean.
« Les investisseurs britanniques craignent qu’un virage vers l’austérité ne soit pas vendable à l’électorat britannique et qu’il entraîne une récession plus prononcée. Les investisseurs semblent disposés à envisager un plan de croissance travailliste.
Mais si les perspectives à long terme sont optimistes, les investisseurs internationaux restent méfiants à l’égard du marché boursier britannique.
La récente enquête sur les gestionnaires de fonds européens de Bank of America a montré que les investisseurs avaient considérablement réduit leur exposition aux actions britanniques au cours du mois après que Truss est devenu Premier ministre, avec des allocations à leur plus bas niveau depuis novembre 2020.
Pictet, le gestionnaire d’actifs suisse, a annoncé début novembre avoir rétrogradé les actions britanniques de surpondérées à neutre. Les actions britanniques, a ajouté Pictet, étaient devenues « particulièrement vulnérables » compte tenu de l’incertitude sur « le dosage des politiques économiques et la crédibilité budgétaire ».
Dan Kemp, directeur mondial des investissements chez Morningstar Investment Management, a déclaré que les investisseurs regarderont au-delà des récentes turbulences à Westminster.
Il a déclaré que les actions britanniques « semblent offrir une bonne valeur par rapport à la plupart des autres marchés boursiers, avec l’avantage supplémentaire d’être évaluées dans une devise sous-évaluée ».
« La tourmente politique des dernières semaines a accroché un grand panneau » à vendre « sur les actions britanniques », a ajouté Kemp. meilleures affaires. De telles aubaines peuvent être la source de rendements plus élevés à long terme.
« Le défi pour les investisseurs est que plus l’influence apaisante du chancelier est forte, moins il y a de grandes opportunités d’investissement disponibles pour ceux du Royaume-Uni. »
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Pendant ce temps, Ben Jones, directeur de la recherche macroéconomique dans l’équipe multi-actifs d’Invesco, a déclaré le nouveau chancelier britannique Jeremy Hunt, « est considéré par les marchés comme l’adulte dans la pièce » suite au revirement du gouvernement sur le mini-budget de son prédécesseur.
Jones a ajouté que si la déclaration budgétaire de Hunt du 17 octobre a un « effet apaisant » sur la livre et les gilts britanniques, elle a eu moins d’impact sur les actions britanniques.
« Les sociétés du FTSE 100 génèrent environ 75% de leurs bénéfices en dehors du Royaume-Uni et, par conséquent, le Royaume-Uni a peu d’incidence sur le marché boursier britannique », a déclaré Jones.
« Les actions britanniques à grande capitalisation offrent une valeur significative à mon avis et la pondération plus élevée dans les sociétés énergétiques est également particulièrement attrayante. Qu’ils ont sous-performé pendant de nombreuses années et semblent profondément mal aimés par les investisseurs, ce qui les rend d’autant plus attractifs à moyen et long terme.
Chris Kinder, gestionnaire de portefeuille d’actions britanniques chez Columbia Threadneedle, a déclaré que l’incertitude politique au Royaume-Uni ne devrait pas modifier les ventes persistantes de certains investisseurs.
« Les pressions à court terme et les gros titres négatifs persisteront et les investisseurs incapables de tolérer cette volatilité continueront de se retirer », a déclaré Kinder. « Ceux qui ont des horizons d’investissement à plus long terme continueront d’exploiter le bon marché créé par cette vente insensible au prix. Essentiellement, nous assistons à un changement de propriété soutenu des actifs cotés au Royaume-Uni.
Kinder a ajouté que le marché aimerait voir « une relation moins conflictuelle entre le gouvernement, les institutions financières britanniques et la communauté des affaires au sens large ».
« Toutes choses étant égales par ailleurs, ces facteurs devraient au moins contribuer à atténuer la vente en difficulté d’actifs britanniques. Des pressions seront exercées sur le prochain gouvernement pour qu’il établisse les paramètres en fonction desquels il gouvernerait. Le marché y sera sensible », a-t-il déclaré.
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