Les fonds de pension poids lourds prévoient d’accroître leur exposition aux marchés privés, aux actions mondiales et aux investissements thématiques, alors que les principaux acteurs cherchent à remanier leurs portefeuilles dans un contexte de craintes croissantes de stagflation.
Selon une enquête réalisée par le cabinet de conseil Create Research et Amundi auprès de plus de 152 régimes de retraite supervisant près de 2 milliards d’euros d’actifs, 50 % se préparent à une période d’inflation élevée persistante et de ralentissement de la croissance économique au cours des trois prochaines années.
Les ventes massives sur les marchés des actions et des obligations pendant une grande partie de 2022 ont également incité les fonds de pension à reconsidérer leurs allocations, nombre d’entre eux n’ayant pas réussi à récolter les bénéfices d’avoir des portefeuilles diversifiés dans les deux classes d’actifs.
« Après une période prolongée d’argent bon marché et de rendements à deux chiffres, la forte hausse de l’inflation à son plus haut niveau en 40 ans en 2022 en Occident a marqué un tournant », a déclaré Amin Rajan, directeur général de Create Research.
« La question clé pour les fonds de pension est de savoir comment repenser leurs portefeuilles dans un monde caractérisé par une inflation structurellement plus élevée, une politique de la banque centrale moins accommodante et une incertitude géopolitique plus élevée. »
La moitié des répondants à l’enquête ont déclaré qu’ils prévoyaient d’augmenter l’allocation aux actifs de protection contre l’inflation, principalement sur les marchés privés, notamment en renforçant l’exposition à l’immobilier, aux infrastructures et à la dette privée, et 59 % prédisent que l’impact de l’inflation sera négatif pour les portefeuilles.
Le même pourcentage de rendement prévu au cours des trois prochaines années sera bien inférieur à celui de la dernière décennie.
Les gestionnaires d’actifs sont invités à exploiter les marchés de détail et privés alors que l’on s’attend à un ralentissement de la croissance mondiale depuis des années
Quelque 70 % considèrent les actions mondiales comme un moteur de croissance clé pour les portefeuilles et la classe d’actifs la plus apte à générer des rendements totaux.
Rajan a déclaré que les actions mondiales étaient les plus favorisées par les fonds de pension car « elles couvrent les entreprises avec un fort pouvoir de fixation des prix, des marques reconnues et des dividendes constants qui visent à garder une longueur d’avance sur l’inflation ».
Les fonds de pension sont également à la recherche de sources de rendement plus prévisibles, avec 60 % d’augmentation des allocations aux fonds thématiques – des investissements axés sur les mégatendances qui remodèlent les modèles commerciaux – et ceux qui investissent dans les soins de santé, la génomique, la biotechnologie et les sociétés vieillissantes marquées par la retraite. plans comme domaines les plus intéressants.
Plus des trois quarts des répondants prévoient d’augmenter l’allocation aux fonds axés sur les tendances ESG.
« Les dotations actuelles [to thematics] sont petits », a déclaré Rajan. « L’intérêt pour l’investissement thématique vient du fait que l’ancien style d’investissement [for example, the split between equities and bonds] ne fonctionne plus. Il est nécessaire de découvrir de nouveaux points de création de valeur dans le paysage post-pandémique. »
Les fonds de pension sont également susceptibles de privilégier les fonds actifs dans un contexte de turbulences économiques imminentes. Alors que les fonds passifs ont prospéré au cours de la dernière décennie alors que les taux d’intérêt sont restés extrêmement bas, près de 70 % des personnes interrogées ont déclaré que les investissements indiciels « reposent trop sur les gagnants d’hier et surgonflent les valorisations ».
Quelque 16 % ont déclaré s’attendre à réduire leur investissement dans les fonds passifs au cours des trois prochaines années, et 55 % s’attendent à maintenir les mêmes allocations.
« Cela pourrait marquer le renouveau des actifs, si les marchés perdent les béquilles longtemps fournies par les banques centrales. Les faiblesses des passifs ne sont plus masquées par les largesses de la banque centrale », a déclaré Rajan.
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