Les taux d’intérêt américains sont suffisamment élevés pour maîtriser l’inflation et éviter la récession, selon la Fed de Chicago

Les actifs à risque, y compris les crypto-monnaies, semblent se diriger vers un moment charnière alors que de nouvelles recherches menées par des économistes de la Banque fédérale de réserve de Chicago suggèrent que la banque centrale américaine a augmenté les taux d’intérêt suffisamment haut pour réduire l’inflation à son objectif de 2 % sans déclencher de récession.

Dans le Édition de septembre Dans la lettre de la Fed de Chicago, Stefania D’Amico et Thomas King affirment que leur modèle d’autorégression vectorielle (VAR) montre que les 500 points de base de hausses de taux mises en œuvre depuis mars 2022 ont eu un impact considérable sur la production, et que de nouvelles hausses pourraient ne pas être nécessaires pour apporter prix maîtrisés. Le soi-disant cycle de resserrement est en partie responsable du krach du marché de la cryptographie de l’année dernière.

« Nous estimons que même si la majorité des effets sur la production et l’inflation se sont déjà produits, le resserrement politique déjà mis en œuvre exercera de nouvelles restrictions au cours des prochains trimestres, équivalant à une pression à la baisse d’environ 3 points de pourcentage sur le niveau du brut réel. produit intérieur (PIB) et 2,5 points de pourcentage au niveau de l’indice des prix à la consommation (IPC), » ont-ils noté. « La réduction de l’inflation se produit sans récession, dans la mesure où la croissance du PIB réel reste en territoire positif tout au long de la projection. »

Selon le modèle, l’indice global des prix à la consommation tombera probablement en dessous de 2,3 % d’ici la mi-2024, ce qui, selon les économistes, équivaut à un taux d’inflation de 2 %, mesuré par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE). La Fed maintient depuis longtemps que ce niveau est conforme à son mandat visant à maximiser l’emploi et la stabilité des prix. Le modèle de D’Amico et King ne laisse pas présager une baisse des taux ou un véritable assouplissement des liquidités.

La combinaison d’une inflation en baisse et d’une économie relativement résiliente entraînerait ce que l’on appelle le scénario Boucle d’or, qui constitue une situation idéale pour la prise de risque sur les marchés financiers mondiaux. Depuis que la Fed a commencé à relever ses taux, les marchés craignent que ce resserrement ne brise quelque chose dans l’économie mondiale, conduisant à un nouveau krach financier.

Les prévisions de D’Amico et King surviennent alors que l’on craint que l’IPC global, qui est tombé à 3 % contre 9 % au cours des 12 derniers mois, ne rebondisse, déclenché par une nouvelle hausse des prix du pétrole et des produits alimentaires au milieu de signes d’un creux des prix. payés dans les secteurs manufacturiers et des services. Cela fait craindre aux marchés que la Fed puisse maintenir ses taux élevés plus longtemps.

Plusieurs banques d’investissement ont prédit la fin du cycle de resserrement, tout en affirmant que les taux resteraient probablement élevés plus longtemps que prévu.

La Fed hésite toutefois à signaler la fin du cycle de hausse des taux. Selon le modèle VAR, les orientations prospectives explicites et persistantes de la Fed ont fait des anticipations une influence plus cruciale pour réduire le temps nécessaire aux hausses de taux pour affecter l’inflation et l’économie.

« Un canal d’attentes fortes signifie également une politique monétaire plus puissante, de sorte que les effets estimés se produisent non seulement plus rapidement, mais sont également plus importants que ceux généralement estimés », indique la lettre. « Cela implique que les effets qui restent à venir pourraient encore être suffisamment importants pour ramener l’inflation près de l’objectif assez rapidement. »