Les traders de crypto se préparent à l’expiration de près de 5 milliards de dollars des options Bitcoin et Ether

Vendredi à 08h00 UTC, un total de 1,217 million de contrats d’options Bitcoin (BTC) et Ether (ETH) d’une valeur notionnelle de 4,8 milliards de dollars expireront sur le principal échange d’options cryptographiques Deribit.

Environ 10 %, soit 117 000 contrats sur le total, sont liés au bitcoin, tandis que le reste sont des options éther. Sur Deribit, un contrat d’options représente un BTC et un ETH. Les options sont des produits dérivés qui donnent à l’acheteur le droit d’acheter ou de vendre ultérieurement le sous-jacent à un prix prédéterminé.

Ces contrats dérivés seront précieux ou sans valeur selon la manière dont les deux principales crypto-monnaies se négocient d’ici la fin de la semaine.

Les traders chevronnés et les investisseurs particuliers suivent les expirations mensuelles et trimestrielles des options, compte tenu de leur propension à influencer les marchés avant et après le règlement.

« Les expirations trimestrielles sont généralement les plus importantes en termes de volume et de valeur. Par exemple, en juin dernier, les expirations ont totalisé 5,4 milliards de dollars, tandis qu’en mars, elles ont été de 5,2 milliards de dollars. Le trimestre en cours est cohérent avec les précédents de 2023 », Luuk Strijers, directeur commercial. officier chez Deribit, a déclaré à CoinDesk.

« En septembre, 3 milliards de dollars d’options BTC et 1,8 milliard de dollars d’options ETH expireront, le niveau Max Pain étant proche des niveaux de prix actuels », a ajouté Strijers.

La douleur maximale pour les options d’expiration Bitcoin et Ether en septembre est de 26 500 $ et 1 650 $. Au moment de mettre sous presse, le bitcoin et l’éther changeaient de mains à 26 100 $ et 1 580 $.

La douleur maximale est le niveau auquel les acheteurs d’options risquent de perdre le plus d’argent à l’expiration. La théorie est que les rédacteurs ou les vendeurs d’options cherchent à maintenir les prix proches du point de douleur maximum tout en se dirigeant vers l’expiration afin d’infliger un maximum de douleur aux acheteurs. Pour ce faire, ils achètent et vendent l’actif sous-jacent sur les marchés au comptant/à terme.

Une autre caractéristique qui rend les règlements trimestriels importants sont les activités de couverture des teneurs de marché ou des entités chargées de créer de la liquidité dans un carnet d’ordres.

Les teneurs de marché cherchent à couvrir leur exposition gamma et à maintenir un portefeuille neutre par rapport au marché en achetant et en vendant activement l’actif sous-jacent à l’approche de l’expiration. Gamma fait référence au taux de variation du delta ou à la sensibilité du prix d’une option aux variations du prix de l’actif sous-jacent.

Lorsque l’exposition gamma des teneurs de marché est positive, ils « achètent à bas prix et vendent à un prix élevé » sur le marché au comptant, stoppant ainsi la volatilité des prix. D’un autre côté, ils achètent haut et vendent bas, amplifiant les mouvements de prix lorsque leur exposition nette au gamma est négative.

Strijers ne prévoit pas d’explosion de volatilité à l’approche de l’événement.

« Au cours du mois dernier, nous avons constaté des marchés stables tandis que le Gamma des échéances de septembre a augmenté progressivement en fonction du temps. L’impact d’une répartition inégale du Gamma parmi les traders aurait entraîné une volatilité bien plus importante que celle que nous avons connue. « Nous avons vu ce que nous avons vu ces jours-ci. Par conséquent, nous ne prévoyons pas de mouvements forts du marché au cours de la semaine à venir », a déclaré Strijers.

Selon le fondateur d’Options Insights, Imran Lakha, les revendeurs d’éther détiennent principalement des positions longues gamma proches de 1 650 $ à 1 700 $, ce qui signifie que ces niveaux pourraient servir de ciment avant l’expiration.

Griffin Ardern, un trader de volatilité de la société de gestion d’actifs cryptographiques Blofin, a déclaré qu’il en était de même pour le bitcoin.

« La possibilité de stabilisation des prix est très élevée. L’option expirant le 29 septembre a un gamma positif très important. À mesure que la date d’expiration approche, le gamma deviendra de plus en plus grand, exerçant ainsi une puissante attraction sur le prix », a déclaré Ardern. .

« Le prix de règlement trimestriel de vendredi est plus susceptible d’être proche des niveaux d’exposition gamma maximaux, qui sont de 26 000 à 27 000 dollars pour le BTC et de 1 500 ou 1 650 dollars pour l’ETH », a ajouté Ardern.