Les sociétés de capital-investissement s’éloignent des transactions plus risquées et des rachats alimentés par la dette dans un contexte de turbulences sur les marchés bancaires.
Une quinzaine de jours de turbulences dans le système bancaire, provoquées par l’effondrement et le sauvetage du Credit Suisse par UBS, ont provoqué une nouvelle incertitude sur les marchés de la dette, rendant plus difficile pour les sociétés de capital-investissement de financer leurs transactions.
« Nous devons sur-equitiser les transactions et nous devenons plus rigides sur le risque », a déclaré le patron d’un grand fonds de rachat américain, qui a souhaité rester anonyme.
Les espoirs d’un rebond de l’activité de transaction avaient augmenté ces derniers mois, les sociétés de capital-investissement cherchant à déployer un record de 3,7 milliards de dollars en poudre sèche qu’elles avaient levé à la fin de l’année dernière.
Cependant, la nouvelle de l’effondrement de SVB début mars a déclenché une vente massive d’actions bancaires et fait craindre une contagion à l’ensemble du système financier.
« Nous commencions à voir des pousses vertes de banques traditionnelles revenir et recommencer à prêter, mais les chocs bancaires qui ont frappé le monde ces dernières semaines ont quelque peu fait reculer l’optimisme », a déclaré Mike Preston, un partenaire basé à Londres chez US. cabinet d’avocats Cleary Gottlieb.
Dans un contexte d’incertitude dans le système bancaire, certaines sociétés de rachat financent des acquisitions grâce à une plus grande partie de leurs propres fonds propres.
Une série de prises de sociétés de sociétés de logiciels au cours des dernières semaines a impliqué des montants d’effet de levier inférieurs à la normale, comme le rachat par Silver Lake de 12,5 milliards de dollars du géant du logiciel Qualtrics ce mois-ci, dans lequel la dette ne représentait que 1 milliard de dollars.
D’autres sociétés de capital-investissement se regroupent dans des accords de consortium et s’associent à des fonds souverains pour de nouveaux pools de capitaux.
Preston a également déclaré que certaines sociétés de capital-investissement signent également un plus grand nombre de petites transactions qu’elles peuvent financer avec leurs propres fonds propres : « Nous voyons certaines sociétés de capital-investissement passer des rachats les plus importants à un investissement en capital de croissance plus petit qu’elles pourraient écrire principalement. en capitaux propres de leur fonds.
Malgré les turbulences du secteur bancaire et l’incertitude sur les marchés de la dette, Tim Clarke, analyste principal pour le capital-investissement de la société de données Pitchbook, a déclaré que les négociateurs de capital-investissement ont été « relativement immunisés contre les événements qui ont précédé et suivi l’effondrement de la SVB ».
Il a ajouté: «Cela a laissé les observateurs de l’industrie se demander si le PE pourrait sortir indemne et peut-être devenir un gagnant à plus long terme, ou inversement, si d’autres retombées sont imminentes et cachées, avec une autre chaussure liée au PE prête à tomber. ”
Cet article a été publié par le titre sœur de Financial News