Finance

Neutralité de la politique monétaire en 2024 : une leçon d’efficacité dans la maîtrise de l’inflation

Cette année, la politique monétaire pourrait revenir à un niveau neutre après avoir été rapidement passée à une posture contractuelle de la part des médias en 2021, anticipant les possibles effets néfastes de l’inflation.

Pour mieux comprendre ce que signifie un impôt neutre, il est important d’expliquer de manière plus simple ce qu’est le niveau d’intérêt de la politique monétaire qui permet d’atteindre l’objectif d’inflation sans entraver la croissance économique attendue pour une période donnée.

Un exemple plus compréhensible : la commission d’intérêt réelle est obtenue tout en restant la commission d’inflation de la commission d’intérêt de référence. Selon les calculs du Fonds monétaire international (FMI), on considère qu’une différence comprise entre 0,8 et 2 points de pourcentage entre le taux de référence et le taux d’inflation peut être considérée comme un niveau « neutre » pour une économie comme celle de Paraguay.

Justement, si l’on prend comme référence la projection de 4% pour cette année et un impôt de politique monétaire de 5,5%, l’impôt réel serait de +1,5%, ce qui se situerait dans la neutralité.

Les attentes d’un retour à la neutralité ont commencé lorsque la BCP a progressivement réduit son taux d’intérêt en août 2023, même si pour certains analystes, sa baisse a été lente. Compte tenu de cela, au regard des variables économiques actuelles, on espère que le taux d’imposition atteindra 5,5%, ce qui correspond à un scénario neutre.

En outre, le scénario macroéconomique non spécifié de l’Italie coïncide également avec cette attente, puisque pour cette année, ils ont estimé un TPM de 5,5 %.

Dans une conversation avec MarketData, l’économiste Jorge Garicoche a commenté que le concept de taux neutre, également connu sous le nom de taux d’intérêt réel, qui indique essentiellement un taux d’intérêt actualisé par l’inflation, est cohérent avec l’augmentation du PIB potentiel et le maintien de l’inflation au niveau souhaité. but.

L’économiste a déclaré que même si les conditions locales sont données, même si un certain temps ou un certain chemin pour avancer doit être lié à ce niveau neutre, il a soutenu que cela pourrait toujours se produire et que lorsque des conditions externes accompagnent cette dynamique, il est clair qu’aucun événement se produire que des chocs inflationnistes desencadena.

Dans cette même ligne, Garico, qui considère que la politique monétaire mise en œuvre au niveau est positive et correcte, mais qu’il faut continuer dans la même direction, sans embargo, a mentionné qu’il est également important de garder à l’esprit la séparation fiscale et regardez-le désespérément, pour que ce soit bon. Ces politiques parallèles ont un impact sur les variables économiques.

Dans une récente présentation de l’Enquête sur les Variables Économiques (EVE), Sebastián Diz, responsable du rapport du principal économiste du BCP, a déclaré qu’une taxe de 5,5% pourrait être prévue et qu’elle est incluse dans ses estimations pour atteindre un la neutralité, sans embargo, a assuré qu’elle dépendra des différentes conditions d’inflation, de la politique monétaire des pays en développement, entre autres.

D’autre part, l’économiste Manuel Ferreira a expliqué que les pressions inflationnistes ont diminué et que la politique monétaire doit s’ajuster en conséquence, en recherchant un taux neutre. Il considère également qu’il s’agirait d’une mesure désespérée compte tenu des conditions actuelles, surtout à une époque où le dynamisme économique n’est pas exubérant.

Dans cette ligne, Ferreira espère que l’inversion publique des emplois pourra suivre si elle est limitée, même s’il existe un principe de récupération dans le secteur commercial.

« Je crois qu’il serait raisonnable de trouver ces conditions surtout à un moment où le dynamisme de l’économie n’a pas un dynamisme exubérant du fait qu’il y a certaines choses par exemple qui, je crois, suivront l’inversion publique suffisamment ralenti. Dans cet exemple, je crois qu’il y aura un principe de reprise commerciale, mais je sais que nous avons du mal à nous donner les conditions d’un prix beaucoup plus neutre », a-t-il exprimé.

Différentiel d’impôts

En prévision d’un scénario de chute au niveau local au milieu duquel les pays développent des niveaux encore plus élevés, certains analystes l’ont décrit comme une situation de vulnérabilité, et qu’avant cela, les inversionnistes chercheront une autre destinée d’inversion, en raison de la plus grande retour de ses inversions.

Cependant, Manuel Ferreira considère que la situation actuelle n’est pas propice à la mise en œuvre des « Carry Trades », et que de nombreux emplacements sur la grande place d’une partie des banques commerciales persistent, ce qui mettra beaucoup de temps à impacter les taux d’intérêt du secteur. marché, ce qui réduit le risque d’être associé à ces opérations.

En outre, il convient de noter qu’au cours des dernières années, une augmentation notable a été observée dans l’inversion directe à l’étranger, de nombreuses sociétés multinationales conservant leurs fonds dans le pays. Ce phénomène a généré un niveau de retournement peu commun par rapport aux périodes précédentes.