Nick Train, l’un des gestionnaires de fonds les plus connus du Royaume-Uni, a déploré sa performance « décevante » et « frustrante » cette année dans ce qui a été une période meurtrière pour les investisseurs.
Le Finsbury Growth & Income Trust de Train, qu’il supervise depuis 2000, a vu ses actifs nets passer de 2,1 milliards de livres sterling à 1,8 milliard de livres sterling au 30 septembre, selon son rapport annuel.
La capitalisation boursière est passée de 2 milliards de livres sterling à 1,7 milliard de livres sterling, les rendements totaux basés sur la valeur liquidative par action passant de 10,6 % à une perte de 5,8 %.
Le rendement total du cours de l’action a chuté de 5,6 %, supérieur à la chute de 4 % du FTSE All Share.
« C’est décevant pour moi de devoir faire rapport sur une deuxième année consécutive de ma sous-performance par rapport à l’indice de référence de votre entreprise », a écrit Train. « Cela a été particulièrement frustrant, étant donné que les performances commerciales de la plupart des sociétés du portefeuille ont atteint ou dépassé mes attentes. »
Le gestionnaire de fonds vedette a soutenu un certain nombre d’entreprises de gestion de patrimoine telles que Hargreaves Lansdown et Schroders ces dernières années.
Une combinaison de fonds de pension débloqués, d’augmentation de la richesse immobilière, de transferts intergénérationnels et d’une population vieillissante ayant besoin d’une aide financière ont tous été considérés comme des vents favorables majeurs pour le secteur.
Cependant, Train a déclaré que ces avoirs avaient subi une « année misérable » en termes de cours des actions – alors même que le nombre de clients et d’actifs augmentait pour le secteur.
Les gestionnaires d’actifs sont invités à exploiter les marchés de détail et privés alors que l’on s’attend à un ralentissement de la croissance mondiale depuis des années
« Parfois, cela arrive », écrit-il. « L’attention des autres investisseurs est tournée vers différents domaines du marché boursier, ou ils ne sont pas d’accord avec mon enthousiasme quant aux perspectives de certaines entreprises – laissant nos investissements pour vous calmés, ou pire. »
« Pour le bénéfice de mon ego et, je l’espère, pour remonter le moral des lecteurs de ce rapport, puis-je néanmoins constater que la performance de mes investissements s’est améliorée au cours du second semestre de l’exercice de votre société et a surperformé – certes à force de chuter moins que la faible marché boursier britannique », a-t-il ajouté.
Train a déclaré que le fait de ne pas détenir de jeunes entreprises technologiques l’avait aidé vers les dernières étapes de l’année. Le NASDAQ a chuté de près de 30 % depuis le début de l’année, les investisseurs remettant en question les valorisations des principaux noms du secteur.
Alors que Train détient des entreprises dépendantes de la technologie telles que la société d’évaluation du crédit Experian, la Bourse de Londres et la société de logiciels Sage, il a déclaré que les évaluations étaient beaucoup plus favorables.
Les investisseurs se sont tournés vers « les actions de sociétés durables, financées de manière conservatrice et à croissance constante » et se sont éloignées des entreprises cycliques dans un « perturbation macro-économique alarmante », a-t-il déclaré. Il a désigné les fabricants de boissons alcoolisées Diageo et Heineken ainsi que le fabricant de produits alimentaires Mondelez comme des bastions de stabilité.
Burberry et Unilever ont également enregistré des hausses du cours des actions au second semestre au milieu des changements de direction, a déclaré Train, ajoutant qu’il continuerait à détenir des sociétés comme Hargreaves Lansdown et Schroders en raison de leurs performances non seulement dans un climat économique difficile, mais aussi sur des cycles entiers. .
« Bien qu’il soit facile de qualifier notre approche d’investissement pour l’entreprise de purement » défensive « , nous ne la voyons pas comme telle », a-t-il écrit.
Train a déclaré qu’il n’avait délibérément pas évoqué les turbulences macroéconomiques dans son bilan annuel.
« Ma réticence à donner mon avis est principalement due au fait que je sais que nous, et je ne crois personne d’autre, pouvons vraiment savoir ce qui nous attend », a-t-il déclaré.
Cependant, il a ajouté que « tous les investisseurs, en fait la plupart des gens sur la planète, doivent sincèrement espérer que cette misérable guerre en Ukraine se termine bientôt ».
Train a ajouté: « Je vous demande de concevoir le coup de pouce à la confiance des consommateurs et aux finances publiques qui résulterait de l’éclatement de la paix et de la réaction probable des marchés boursiers du monde entier ».
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