Le resserrement énergique des taux d’intérêt par la Réserve fédérale pendant un an a mis à mal les marchés de l’habitation et d’autres secteurs sensibles à des taux plus élevés, comme les véhicules récréatifs. Mais dans l’ensemble, l’économie américaine a continué à s’épanouir.
Maintenant, l’effondrement de la Silicon Valley Bank et la menace d’autres banques en difficulté sont « un signal d’alarme » pour les marchés financiers et les entreprises que les hausses de taux de la Fed ont des conséquences, a déclaré Ryan Sweet, économiste en chef américain chez Oxford Economics.
C’est peut-être une bénédiction sous le déguisement d’une panique bancaire.
Une plus grande incertitude à Wall Street et dans les banques conduira à des prêts plus prudents et à un ralentissement potentiel de l’économie qui dompterait l’inflation, a déclaré Sweet. Le président de la Fed, Jerome Powell, et les responsables politiques de la Fed « ne voulaient certainement pas cela. Mais cela peut les aider à long terme », avec moins de futures hausses de taux, a-t-il ajouté.
David Kelly, stratège mondial en chef chez JPMorgan Asset Management, a déclaré dans une note du 13 mars que « bien que nous nous attendions toujours à un nouveau resserrement de la Fed, alors que l’économie ralentit et que les actions d’un Congrès divisé ne font pas grand-chose pour soutenir l’économie ou freiner les finances volatilité du marché, la Fed pourrait se sentir obligée d’assouplir plus tôt et plus que prévu actuellement.
La crise SVB s’est déroulée rapidement. Pas plus tard que la semaine dernière, le témoignage de Powell à Capitol Hill s’est concentré sur la maîtrise de l’inflation et sur ce qu’il a décrit comme un marché du travail extrêmement tendu. Le 10 mars, un autre rapport solide sur l’emploi aux États-Unis a contribué à justifier l’accent mis par Powell sur la lutte contre l’inflation. Mais vint ensuite l’effondrement de SVB plus tard dans la journée.
Avant la Silicon Valley Bank, des fissures apparaissaient dans des parties étroites de l’économie américaine.
Thor Industries, le fabricant de véhicules récréatifs de l’Indiana, a récemment enregistré une baisse des ventes et des bénéfices plus forte que prévu pour le trimestre qui vient de s’achever. Thor a déclaré que le récent ralentissement brutal des ventes « est la preuve que nos consommateurs sont touchés par des prix élevés, des taux d’intérêt plus élevés et une inflation qui frappe leur portefeuille tous les jours ».
Et dans le logement, le printemps est généralement la saison la plus importante pour le marché, avec environ 40 % des ventes de maisons existantes pour l’année qui se déroulent généralement de mars à juin, selon la National Association of Realtors. Mais les taux hypothécaires ont augmenté pendant cinq semaines consécutives à 6,73 % pour un prêt de 30 ans, selon Freddie Mac. Cela pourrait continuer à ralentir les ventes de maisons.
Pendant ce temps, l’industrie de la construction de maisons a terminé plus de maisons en janvier qu’elle n’en avait commencé: 71 600 contre 59 400, selon Robert Dietz, économiste en chef à la National Association of Home Builders. Les offres d’emploi dans la construction ont également chuté de 49 % en janvier, passant de 488 000 en décembre à 248 000 emplois vacants, a annoncé le gouvernement la semaine dernière.
Maintenant, les problèmes se sont propagés à certaines banques. En plus de la Silicon Valley Bank, les régulateurs ont saisi la Signature Bank de New York le 12 mars. SVB s’adressait aux startups et Signature spécialisées dans la cryptographie pour se diversifier de l’immobilier commercial. Le 13 mars, les actions des principales banques régionales américaines ont subi de fortes baisses dans un contexte de confiance ébranlée des investisseurs.
Mais même si cette crise bancaire aide à faire une partie du travail de la Fed pour ralentir l’économie, les responsables de la banque centrale ne devraient pas s’attendre à ce qu’elle fasse tout le gros du travail.
Laurence Ball, professeur d’économie à l’Université Johns Hopkins, a déclaré « ce sera probablement l’un de ces contretemps dont personne ne se souvient dans quelques semaines » et si la Fed « veut vraiment ralentir l’économie, elle devra continuer à augmenter taux d’intérêt. »
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Ce commentaire a été publié par le Wall Street Journal, qui fait partie du Dow Jones