Il y a un argument récurrent dans la gestion d’actifs selon lequel investir dans des entreprises qui comptent plus de femmes et de minorités au sommet produit des rendements supérieurs.
De nombreuses études récentes semblent étayer cette affirmation. Un 2020 rapport de McKinseyqui est fréquemment cité dans les panels sur la diversité, l’équité et l’inclusion, a constaté que les entreprises comptant plus de femmes dans leurs équipes de direction étaient 25 % plus susceptibles d’avoir une rentabilité supérieure à la moyenne par rapport à leurs pairs avec des suites C à prédominance masculine.
Les gestionnaires d’actifs – désireux d’exploiter ce thème – ont lancé des fonds de genre qui ciblent, pour l’investissement, les entreprises ayant une proportion plus élevée de femmes cadres supérieurs et administrateurs.
Il existe actuellement une trentaine de fonds de ce type dans le monde, représentant 4,1 milliards d’euros d’actifs, selon les données de Morningstar compilées pour Nouvelles financières.
Bien qu’il s’agisse encore d’un secteur naissant du marché, certaines stratégies ont attiré des sommes considérables d’investisseurs.
L’ETF UBS Global Gender Equality – le plus important du groupe – dispose de près de 1,6 milliard d’euros, tandis que le fonds Impax Ellevate Global Women’s Leadership – le deuxième plus important – dispose de 722,3 millions d’euros, selon les chiffres de Morningstar.
Mais malgré tout le battage médiatique qui les entoure, la plupart des fonds qui suivent une stratégie d’investissement axée sur le genre ont jusqu’à présent eu du mal à surperformer.
Sur les 14 principaux fonds de genre par taille, six ont produit des rendements annualisés plus faibles sur un an que leurs indices de référence respectifs, selon leurs fiches d’information les plus récentes.
Le fonds Impax Ellevate Global Women’s Leadership a enregistré des pertes de 7,8 % par rapport à la performance négative de 7,3 % du MSCI World, tandis que le SPDR MSCI USA Gender Diversity ETF de State Street – qui se négocie sous le symbole SHE – a chuté de 9,5 % par rapport au MSCI USA Gender Diversity. Sélectionnez l’indice, en baisse de 9,3 %.
RobecoSAM Global Gender Equality Equities a été plus à la traîne de son indice que tout autre fonds de genre l’année dernière, la classe d’actions en euros ayant chuté de 17,6 % contre une baisse de 12,8 % pour son indice de référence.
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La baronne Helena Morrissey, militante de la ville pour la diversité des genres, a déclaré que la performance des fonds de genre était probablement entravée par la montée en flèche des actions de la «vieille énergie» l’année dernière, qui ont tendance à avoir une représentation relativement faible des femmes.
« L’ampleur de la surperformance a été phénoménale l’année dernière en raison de la Russie/Ukraine », a déclaré Morrissey, ajoutant que cela avait également nui à la performance relative des fonds ESG.
Le propre fonds de diversité de Morrissey, le fonds indiciel L&G Future World Gender in Leadership UK, connu familièrement sous le nom de fonds Girl, a été fusionné en 2021 en raison du manque d’intérêt des investisseurs.
« Je ne pense pas que cette évolution sape la justification, mais inévitablement, il y aura toujours un risque de passer à côté de la surperformance du secteur » dominé par les hommes « ou » non ESG « , même si c’est à court terme », a-t-elle déclaré.
Cependant, la performance des fonds de genre était précaire avant la guerre en Ukraine et le contexte volatil du marché l’année dernière.
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Seuls cinq des 14 plus grands fonds pour l’égalité des sexes ont réussi à générer plus que leurs indices de référence sur une base annualisée au cours des trois dernières années, selon leurs fiches d’information.
Cela couvre le boom post-Covid en 2020, qui a été une période particulièrement forte pour les fonds ESG en général.
Les analystes ont postulé que cela était dû à la pondération relativement faible des fonds de genre dans la technologie, un autre secteur traditionnellement dominé par les hommes.
Impax Asset Management a déclaré FN c’est la principale raison pour laquelle son fonds pour l’égalité des sexes a sous-performé le marché au sens large en 2020 et 2021.
« Depuis lors, nous avons ajouté Apple et Amazon au fonds, sur la base de l’amélioration continue de leurs profils de genre », a déclaré un porte-parole.
Ils ont déclaré que l’exposition du fonds Impax Global Women’s Leadership aux leaders de l’équité entre les sexes avait ajouté « de manière significative au rendement relatif » par rapport à l’indice MSCI World au cours de ces périodes.
« Malgré les récents vents contraires à court terme, nous continuons de croire que les leaders de l’équité entre les sexes surclasseront les marchés développés mondiaux plus larges sur le long terme, comme ils l’ont fait dans le passé », a déclaré le porte-parole.
Un porte-parole de Robeco a déclaré que son fonds pour l’égalité des sexes cible les entreprises qui se concentrent non seulement sur la diversité au niveau du conseil d’administration, mais également sur des facteurs tels que la diversité des cadres supérieurs et subalternes, l’égalité globale de la main-d’œuvre, la rétention des talents et la garantie de l’égalité salariale entre les sexes.
« Le portefeuille se concentre sur une approche holistique de la diversité et de l’inclusion et recherche des entreprises qui soutiennent largement les politiques de santé et de bien-être et d’engagement des employés … et a une empreinte environnementale inférieure à celle de l’indice MSCI World », ont-ils déclaré.
Pendant ce temps, State Street a déclaré que son fonds SHE avait récemment changé de référence, passant de l’indice SSGA Gender Diversity Index à l’indice MSCI USA Gender Diversity Select.
« Avant le changement d’indice, le fonds avait 17 points de base de suivi annualisé par rapport à l’ancien indice, ce qui est cohérent avec les frais du fonds », a déclaré un porte-parole.
« Depuis le changement d’indice, effectif le 8 décembre 2022, le fonds s’est également aligné sur son indice de référence, avec seulement 6 points de base d’écart. »
Glenmede a refusé de commenter. Mirova, Nordea, Mackenzie et Amundi ont été contactés pour commentaires.
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Bev Shah, fondatrice et PDG de City Hive, a déclaré que parce que les fonds de genre sont «thématiques», ils sont plus spécialisés que les fonds d’actions ou d’obligations traditionnels et ont donc tendance à avoir moins d’actifs sous gestion. Cela signifie qu’il est plus facile pour les frais de créer un frein à la performance.
« Ce que la diversité fait à une entreprise devrait créer une entreprise plus robuste et à long terme, mais cela ne se traduit pas nécessairement par le cours actuel de l’action », a déclaré Shah.
À long terme, Shah pense que les fonds de genre gérés activement auront un avantage sur les ETF, qui filtrent des variables telles que le nombre de femmes dans les conseils d’administration, mais ne prendront pas en compte les « éléments culturels qui ont permis à cette diversité de prospérer ».