Une enquête visant à déterminer si certaines des plus grandes banques de la ville ont enfreint le droit de la concurrence sur les ventes d’obligations du gouvernement britannique a coûté des millions de livres aux régulateurs et a nécessité des milliers d’heures de travail pour enquêter.
L’Autorité de la concurrence et des marchés a accumulé une facture de 3,7 millions de livres sterling et a passé environ 76 000 heures sur l’enquête, selon une demande de Freedom of Information Act de Actualités financièresindiquant à quel point l’affaire est prise au sérieux par le régulateur.
Le mois dernier, la CMA a provisoirement constaté que Citi, Deutsche Bank, HSBC, Morgan Stanley et la Banque Royale du Canada utilisaient les salons de discussion de Bloomberg pour partager illégalement les stratégies de tarification et de négociation des obligations du gouvernement britannique.
Dans ce qui est l’un des examens antitrust les plus importants dans le domaine de la finance au cours de la dernière décennie, le chien de garde a déclaré que les banques auraient pu ne pas concurrencer pleinement les ventes d’obligations qui ont eu lieu au lendemain de la crise financière mondiale.
L’enquête est l’une des plus longues des 10 ans d’histoire du régulateur, en cours depuis 2018. Elle a été initialement présentée comme un examen approfondi des problèmes de concurrence dans les services financiers. Il a été retardé à plusieurs reprises et devait se conclure au premier trimestre 2022, avant d’être repoussé à septembre 2022, puis au printemps 2023 avant d’être finalement publié le 24 mai.
En revanche, la CMA n’a mis que sept mois pour approuver la Bourse de Londres et ses homologues de l’UE pour autoriser l’achat de Refinitiv par la LSE.
L’examen de la concurrence obligataire est également l’un des plus coûteux de la CMA, éclipsant les 1,2 million de livres sterling dépensés à ce jour pour l’un de ses autres travaux les plus importants en cours – une tentative de bloquer ce qui serait la plus grosse transaction jamais réalisée par le secteur.
Selon les termes initiaux de son examen de la concurrence dans les services financiers, les banques pourraient être passibles d’amendes pouvant aller jusqu’à 10 % du chiffre d’affaires mondial.
Le directeur exécutif de l’application de la loi de l’AMC, Michael Grenfell, a qualifié les activités présumées de trucage d’obligations de « très graves » et méritant « l’enquête détaillée » que l’organisme de réglementation a entreprise.
Cependant, le a encore un moyen de fonctionner. Deutsche Bank et Citigroup ont reconnu avoir commis des actes répréhensibles, mais HSBC, Morgan Stanley et la Banque Royale du Canada n’avaient pas emboîté le pas au moment de la déclaration de l’AMC.
La CMA a déclaré qu’elle n’avait pas encore décidé s’il existait des « preuves suffisantes » d’une infraction au droit de la concurrence et qu’elle attendait d’éventuelles nouvelles observations des banques.
Étant donné que Deutsche Bank a alerté la CMA de sa participation au comportement illégal présumé et que Citi a demandé la clémence au cours de l’enquête de la CMA, Deutsche Bank ne sera pas condamnée à une amende et toute amende que Citi recevra sera déduite.
FN a également demandé à la CMA de fournir toute estimation des pertes potentielles subies par les contribuables, le Trésor ou les épargnants à la suite des pratiques anticoncurrentielles présumées des cinq banques, qui, selon la CMA, auraient pu être répercutées sur des coûts d’emprunt plus élevés.
FN a demandé des copies des demandes d’informations envoyées aux bureaux de gestion de la dette du Royaume-Uni et des détails sur le moment où Deutsche Bank a informé le régulateur pour la première fois de son comportement et sur le moment où Citi a demandé la clémence pour la première fois respectivement.
La CMA a déclaré qu’elle ne disposait pas d’informations sur les estimations de pertes et a refusé de fournir le reste des informations, citant des exemptions dans la loi FOI concernant le préjudice aux forces de l’ordre.
Le régulateur antitrust, désormais dirigé par l’ancien , assume un mandat croissant après le Brexit, avec de nouveaux pouvoirs pour enquêter sur des transactions plus importantes et la responsabilité de nouveaux domaines tels que l’open banking.