David Wighton est chroniqueur à Financial News
L’effondrement de la Silicon Valley Bank a été un rappel effrayant que la banque est un truc de confiance. Au Credit Suisse, la confiance a rapidement décliné.
Ses actions ont rebondi le 16 mars après la banque centrale suisse et le régulateur financier si nécessaire, et le Credit Suisse a déclaré qu’il emprunterait jusqu’à 50 milliards de francs suisses (54 milliards de dollars) pour aider à rétablir la confiance.
Mais le cours de l’action était toujours en baisse d’environ un cinquième sur la semaine, les analystes craignant que cette décision ne réponde peu aux préoccupations fondamentales des investisseurs et des clients.
En termes de bilan, le Credit Suisse était dans une position beaucoup plus solide que la SVB, respectant des règles de capital et de liquidité plus élevées et avec une couverture des taux d’intérêt contre ses avoirs obligataires. Les inquiétudes portent davantage sur la faible rentabilité de la banque et sa capacité à rassurer les clients fortunés de son activité dominante de gestion de patrimoine.
La chute du cours de l’action et la flambée des coûts d’assurance contre le défaut du Credit Suisse suite à la faillite de SVB auront mis à rude épreuve les nerfs du client le plus fidèle.
L’effondrement de la SVB n’aurait pu arriver à un pire moment pour le Credit Suisse. Le président Axel Lehmann et le directeur général Ulrich Körner ont du mal à convaincre les marchés qu’une émission de droits à la fin de l’année dernière suffira à stabiliser la banque après une longue série de blessures auto-infligées.
Une grande inquiétude a été que les sorties continues pourraient se transformer en une spirale de baisse de confiance des clients menaçant les hypothèses financières sur lesquelles la restructuration est basée. En décembre, Lehmann a déclaré dans des entretiens avec les médias que les sorties avaient « essentiellement cessé ». Mais lorsque la banque a publié ses chiffres du quatrième trimestre en février, elle a révélé que les sorties de fonds s’étaient poursuivies, bien qu’à un niveau inférieur. Le régulateur suisse a enquêté sur les commentaires mais .
Puis, le 14 mars, le Credit Suisse a révélé que son auditeur, PwC, avait découvert des «faiblesses importantes» dans ses contrôles de reporting financier. Cela a retardé la publication de son rapport annuel après que la Securities and Exchange Commission des États-Unis a soulevé des questions sur les états de trésorerie historiques. La banque a déclaré que les requêtes de la SEC étaient des problèmes techniques qui n’ont pas affecté les résultats de l’année dernière.
Un autre coup porté à la confiance a été porté le 15 mars par le principal actionnaire de la banque, la Saudi National Bank, lorsqu’il a déclaré à un Bloomberg journaliste qu’il n’investirait plus de capital.
Bien que la décision de la banque centrale suisse ait évité une crise immédiate, les analystes suggèrent que la direction du Credit Suisse devra peut-être faire plus pour renforcer la confiance que sa restructuration remédiera aux faiblesses fondamentales. Thomas Hallett de Keefe, Bruyette & Woods a déclaré qu’une dissolution du groupe est désormais la solution la plus probable.
Le risque est que si la sortie de fonds des clients s’accélère, la direction ne dispose pas de suffisamment de temps pour élaborer un plan crédible.
Dans ce cas, il ne faudra peut-être pas longtemps avant que le chef de la Banque centrale suisse ne décroche le téléphone du président d’UBS, Colm Kelleher, et lui dise : « Aimeriez-vous acheter le Credit Suisse pour un franc ?