Les négociateurs sont confrontés à des trois derniers mois anxieux de 2022, alors que les banques d’investissement sont confrontées à une pression croissante pour réduire leurs coûts après une baisse des frais et des embauches coûteuses au cours de l’année écoulée.
Les banques de Wall Street JPMorgan, Morgan Stanley et Citigroup ont lancé une saison de rapports au troisième trimestre où la chute des frais de négociation a pesé sur les bénéfices.
« Nous examinons évidemment les effectifs », a déclaré le directeur général de Morgan Stanley, James Gorman, lors de son appel aux analystes du troisième trimestre. « Vous devez tenir compte du taux de croissance que nous avons connu ces dernières années et nous avons appris certaines choses pendant Covid sur la façon dont nous pouvons fonctionner plus efficacement. C’est quelque chose sur lequel l’équipe de direction travaille d’ici à la fin de l’année. »
Les 10 principales banques d’investissement sont confrontées à un trou de 25 milliards de dollars de frais pour les neuf premiers mois de 2022, selon le fournisseur de données Dealogic, les entreprises européennes devant afficher des baisses plus fortes que leurs rivales de Wall Street dans les semaines à venir.
À la même époque l’année dernière, les banques faisaient des offres pour les meilleurs négociateurs dans le but de voler la vedette à leurs rivaux, les effectifs augmentant à Wall Street et dans la City et les salaires atteignant des niveaux jamais vus à l’apogée d’avant la crise. Maintenant, les banques sont confrontées à plus de questions sur le moment où elles commenceront à faire des coupes plus importantes.
La baisse de 63% des frais de banque d’investissement de Citigroup à 631 millions de dollars était une baisse plus importante que la baisse de 50% signalée par le directeur financier Mark Mason en septembre. La baisse de 47% de JPMorgan se situait dans la partie supérieure des prévisions précédentes du patron de la banque d’entreprise et d’investissement, Daniel Pinto, lors d’une conférence de l’industrie, tandis que la baisse de 55% des frais de Morgan Stanley a pesé sur le bénéfice global.
Les frais de négociateur de Citigroup glissent de 63% au milieu d’une frénésie d’embauche
Morgan Stanley compte 81 567 employés dans le monde, soit une augmentation de 11 % par rapport à la même période l’an dernier. La banque a réduit les coûts de rémunération de seulement 15% au sein de son unité de titres institutionnels malgré une baisse de 50% des frais de banque d’investissement jusqu’à présent cette année. Les 71 797 employés de JPMorgan au sein de sa banque de financement et d’investissement représentent une augmentation de 8 % par rapport à l’année précédente et les coûts salariaux au sein de l’unité ont augmenté jusqu’à présent en 2022.
Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan, a déclaré que les perspectives de transactions ne semblaient pas s’améliorer au cours des prochains mois. Il a déclaré aux analystes qu’ils devraient se préparer à « une baisse des revenus de la banque d’investissement au prochain trimestre par rapport à ce trimestre sur la base de ce que nous voyons aujourd’hui », lors d’un appel aux résultats.
Les frais de banque d’investissement de JPMorgan chutent de 47% alors que le boom des transactions s’effondre
Certaines banques ont déjà appuyé sur la gâchette. La décision de Goldman Sachs de réintroduire son élimination annuelle de 1% à 5% du personnel en septembre a signifié que peu d’équipes de négociation ont été épargnées, tandis que les marchés des capitaux propres et les équipes de financement à effet de levier ont été les plus touchés à Londres. Mais les coupes restent relativement légères pour une industrie qui brandit la hache au premier souffle d’un ralentissement. RBC Capital Markets n’a supprimé que 10 emplois dans sa banque d’investissement américaine – soit 1% de ses effectifs – en septembre, tandis que HSBC a supprimé certains négociateurs britanniques ces derniers mois.
D’autres ont été réticents à réduire. Le directeur financier de Bank of America, Alastair Borthwick, a déclaré en septembre que la banque continuerait à faire appel à des négociateurs pour répondre à ses ambitions. Pinto de JPMorgan, directeur général de sa banque de financement et d’investissement, a mis en garde contre des coupes sombres chez les négociateurs lors d’une conférence de l’industrie en septembre et Citigroup a signalé un appétit continu pour faire venir des banquiers seniors.
« Nous avons embauché, comblé des lacunes dans les soins de santé, la technologie, l’énergie … et nous nous sentons bien à ce sujet », a déclaré Mason de Citi. « Nous constatons les avantages d’avoir fait ces embauches. »
Les principaux négociateurs ont dit Actualités financières qu’après une frénésie de recrutement en 2021, lorsque les banquiers ont été recrutés avec des bonus garantis et que les augmentations de salaire ont atteint 30 à 40 % pour les meilleurs talents, les banques hésitent à mettre en place des coupes sombres. L’appétit pour les transactions reste élevé, disent-ils, mais les conditions du marché sont défavorables.
Les négociations ont été entravées par les craintes de récession, la montée de l’inflation et les troubles géopolitiques, comme l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Pendant ce temps, les marchés en dents de scie ont endigué les transactions et la hausse des taux d’intérêt a entraîné la tarissement du financement des grosses transactions par le biais de prêts à effet de levier.
Gorman a déclaré que les accords ont été reportés, mais « les gens n’arrêtent pas » d’annoncer des transactions. « Il y aura beaucoup plus d’accords à mesure que nous nous rapprocherons de la clarté économique », a-t-il déclaré.
Cependant, plus cela durera, plus cela mettra à l’épreuve les dirigeants des banques qui décident de procéder à des coupes plus importantes. Mais les PDG de Wall Street ont jusqu’à présent résisté.
« Nous sommes évidemment prudents, mais nous ne voyons aucune raison de prendre de grandes mesures draconiennes », a déclaré Gorman interrogé par des analystes.
Pendant ce temps, lorsque les analystes lui ont demandé si JPMorgan devait attendre d’augmenter ses effectifs en période d’incertitude économique, Dimon a simplement répondu : « Non ». Il a ajouté que même si la rémunération « montera et descendra de façon spectaculaire », la banque « effectuait de lourds investissements et nous avons parmi les meilleures marges du secteur ».