Sandro Pierri a quelques idées sur ce qui façonnera le paysage des gestionnaires d’actifs dans les années à venir. Sans surprise, l’investissement durable en fait partie.
Pierri est devenu directeur général de BNP Paribas Asset Management en juillet 2021, succédant à Frédéric Janbon. Au cours de son mandat de cinq ans, Janbon a fait de l’investissement durable un pilier de l’entreprise.
Compte tenu de la forte demande des investisseurs pour les produits ESG, Pierri hésite à trop bousculer l’entreprise depuis sa prise de fonction.
« La complexité de devenir PDG était de s’assurer que je n’agissais pas comme un nouveau PDG typique, entrant et changeant les choses », explique Pierri. « C’était plus une question de continuité. Nous avons des styles et des objectifs différents, c’est normal. Mais la vision de haut niveau n’a pas changé.
Cette année s’est avérée être un marché difficile pour les gestionnaires d’actifs, avec certains des plus grands
les acteurs enregistrant des baisses en pourcentage à deux chiffres de leurs revenus et de leurs bénéfices alors que les marchés oscillent dans le contexte d’une inflation galopante, de hausses des taux d’intérêt et de la poursuite de la guerre en Ukraine.
BNP Paribas AM n’a pas été à l’abri des forces du marché. Les résultats les plus récents de sa maison mère BNP Paribas montrent que la division de gestion d’actifs a enregistré une collecte nette de 800 millions d’euros au troisième trimestre, en baisse de près de 90 % par rapport aux 7,5 milliards d’euros collectés à la même période l’an dernier.
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Les actifs sous gestion de 488 milliards d’euros étaient en baisse par rapport aux 500 milliards d’euros fin juin. Pierri dit que l’entreprise continue d’adopter une « vision relativement prudente » sur les marchés, mais ajoute que malgré l’énorme incertitude, il n’est pas nécessaire pour elle de revoir radicalement sa gamme de produits.
Du point de vue des coûts, cependant, certains projets pourraient devoir être mis en veilleuse.
« Nous sommes dans le processus de budgétisation pour l’année prochaine », déclare Pierri. « Nous commençons à voir des pressions sur les coûts en ce qui concerne les fournisseurs externes. Mais nous essayons de gérer une situation volatile et de nous concentrer davantage. L’image des flux n’est pas si mauvaise, mais nous sommes clairement impactés par la baisse des actifs sous gestion, qui est liée à la performance du marché.
Alors que les marchés turbulents continuent de poser des défis importants aux gestionnaires d’actifs, plusieurs perturbations sont en jeu en dehors de l’ESG, qui, selon Pierri, modifieront considérablement le paysage de la gestion des investissements dans les années à venir.
Un rapport publié en septembre par BNP Paribas AM citait l’accélération des nouvelles technologies, le vieillissement de la population et les changements dans les habitudes de consommation des consommateurs comme parmi les principaux changements démographiques et sociétaux qui devraient avoir le plus d’effet sur la façon dont les investisseurs allouent leur argent.
« Ces thèmes sont très interdépendants. C’est fascinant mais difficile de diriger une entreprise pour donner du sens à long terme à ces tendances », déclare Pierri. « Nous pensons qu’il y a un certain nombre d’implications. Mais la gestion active va jouer un rôle très important. Dans un moment de perturbation, il y aura des gagnants et des perdants, mais vous avez besoin de bons gestionnaires actifs. »
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L’argument de Pierri selon lequel les sélectionneurs de titres seront essentiels pour aider les investisseurs à trouver leur chemin dans des marchés agités est souvent répété par d’autres gestionnaires actifs, qui affirment que les turbulences du marché offrent une opportunité de briller.
Cependant, peu de gestionnaires actifs ont montré qu’ils pouvaient livrer. Par exemple, la plupart des fonds gérés activement au Royaume-Uni et en Europe ont sous-performé leur indice de référence respectif dans presque toutes les catégories de fonds au cours du premier semestre de l’année, selon la récente étude S&P Indices Versus Active Funds – Spiva – pour le premier semestre 2022.
Que pense Pierri de la preuve que tant de gestionnaires de fonds actifs ne réussissent pas à surperformer dans des conditions de marché qui devraient être idéales pour eux ?
« J’aime regarder dans ma propre cour et nous sommes très satisfaits de nos chiffres », déclare Pierri.
Au cours des trois années précédant la fin du troisième trimestre, 67 % des fonds de BNP Paribas AM ont dépassé leur indice de référence. « Pourquoi les autres ont-ils échoué ? L’environnement est complexe et il s’agit généralement d’une combinaison de culture et de personnes. Je crois fermement que la qualité de votre plateforme d’investissement est liée à la qualité des personnes et de la culture. »
La durabilité « ne peut pas être simplement une gamme de produits », dit-il, ajoutant que l’industrie s’est peut-être trop concentrée sur le pompage de fonds axés sur l’ESG au cours des 10 dernières années. « Si vous voulez vraiment jouer sérieusement, cela doit faire partie intégrante de la culture », dit-il.
Un grand nombre de gestionnaires d’actifs affirment avoir placé l’ESG au cœur de leurs opérations, mais BNP Paribas AM bénéficie d’une reconnaissance par un tiers pour étayer ses affirmations. L’année dernière, ShareAction, l’association caritative d’investissement responsable, a classé la société au deuxième rang sur 65 gestionnaires d’actifs pour son approche des questions environnementales et sociales, votant en faveur de 98 % des résolutions ESG en 2021.
Le gestionnaire d’actifs était également l’un des quatre à déposer des propositions d’actionnaires demandant des rapports de lobbying climatique pour ExxonMobil et Delta Airlines. Les deux ont reçu un vote majoritaire.
Avec les accusations de greenwashing qui frappent le secteur de la gestion d’actifs, Pierri affirme que les données, en particulier les scores et informations propriétaires, et la manière dont elles sont intégrées dans les investissements deviendront plus importantes.
« Nous avons un environnement avec un cadre réglementaire en évolution, une réglementation potentiellement conflictuelle d’un pays à l’autre et un accès aux données qui n’est pas idéal », dit-il.
« Il y a un environnement très flou et le risque de greenwashing est élevé. C’est pourquoi la qualité et l’accès aux données et la qualité des processus de contrôle interne seront essentiels.
Né
Éducation
1983-88
Carrière
2021-présent
2017-21
2016-17
2012-15
2004-12
2003-04
2002-03
1994-2002
1994-97