Terrence Keeley avait été à Roche noire pendant environ une décennie lorsqu’il est parvenu à une conclusion contraire : l’ESG ne fonctionne pas.
Keeley a passé une grande partie de son temps chez le gestionnaire d’actifs à superviser un groupe qui entretient des relations avec les banques centrales, les ministères des finances, les family offices et les fonds souverains. Sous la pression des politiciens et des militants, certains de ces investisseurs cherchaient à se distancer des entreprises qui manquaient de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance. BlackRock a accepté, aidant les clients à acheminer de l’argent vers des entreprises dont ils partagent les valeurs.
Keeley a déclaré que la stratégie ne s’est avérée ni un générateur fiable de rendements ni un véritable catalyseur de changement. Dans son nouveau livre, Développement durable : passer de l’ESG à l’investissement d’impactil soutient que les investisseurs devraient déplacer l’argent des indices ESG vers « les entreprises ayant des problèmes environnementaux et sociaux persistants et les engager à changer ».
En d’autres termes : Donnez de l’argent aux pollueurs et obligez-les à nettoyer leur acte.
Le modèle ESG – en tant que stratégie d’investissement et moteur de changement – fait toujours l’objet de débats. Les chercheurs du groupe Vanguard ont trouvé pas de différence significative dans les rendements entre les fonds ESG et non ESG sur une période de 15 ans. Les entreprises dans les fonds ESG avaient moins bonne observance sur les règles du travail et de l’environnement que les entreprises dans des fonds non ESG, a conclu une étude de chercheurs de la London School of Economics and Political Science et de l’Université de Columbia.
Un porte-parole de BlackRock a déclaré dans un e-mail : « Les clients de BlackRock choisissent d’investir de différentes manières, et nous leur offrons un large éventail de choix en fonction de leurs préférences et objectifs individuels. »
Keeley a pris sa retraite de BlackRock en juillet et le gestionnaire d’actifs ne devrait pas abandonner le modèle ESG de sitôt. Pourtant, le livre fait allusion à un débat tranquille au sein d’une entreprise qui a adopté le mouvement d’investissement durable. Et cela survient alors que le plus grand investisseur au monde subit la pression des responsables gouvernementaux des deux côtés de la débat sur le climat – pour en faire trop pour décourager les investissements dans les entreprises de combustibles fossiles et pour ne pas en faire assez.
Le directeur général de BlackRock, Larry Fink, a déclaré qu’il voyait un énorme potentiel d’investissement dans le transition énergétique. Pour l’entreprise, une grande partie de cela tourne autour de la création de produits qui permettent aux investisseurs de diriger une plus grande partie de leur argent vers des entreprises qui ont de bonnes notes ESG plutôt que de couper les entreprises qui ne le font pas.
L’année dernière, la société a lancé deux fonds négociés en bourse – l’un axé sur les États-Unis et l’autre mondial – pour investir dans des entreprises que BlackRock, selon la description des fonds, « croit être mieux placées pour bénéficier de la transition vers une économie à faible émission de carbone ». .
Ensemble, ils ont levé plus de 1,5 milliard de dollars. Le fonds américain a été le plus grand lancement d’ETF de l’histoire.
L’entreprise a évité certaines entreprises de combustibles fossiles. Début 2020, BlackRock a déclaré que ses portefeuilles gérés activement vendraient des participations dans des entreprises qui généraient plus d’un quart de leurs revenus de la production de charbon thermique.
« Nous ne pensons pas que la logique économique ou d’investissement à long terme justifie la poursuite des investissements dans ce secteur », a déclaré la société dans un communiqué. lettre aux clients.
À l’époque, Keeley était un conseiller principal de BlackRock qui gérait personnellement des clients, notamment la Fondation Bill et Melinda Gates et la dotation de l’Université de Notre Dame. Il n’était pas d’accord avec la décision relative au charbon thermique.
« Il ne fait aucun doute que le charbon thermique se classe au sommet des sources d’énergie électrique les plus destructrices pour l’environnement », a écrit Keeley dans son livre. « Pourtant, le charbon thermique reste la première source d’électricité dans une grande partie de l’Asie. »
Keeley n’est pas le premier ancien dirigeant de BlackRock à rompre avec l’entreprise sur les mérites de l’investissement ESG.
La promesse ESG « m’a poussé à rejoindre BlackRock pour commencer », a écrit Tariq Fancy, ancien directeur des investissements de la société pour l’investissement durable, dans un article d’août 2021 sur Moyen. Fancy a quitté BlackRock en 2019, convaincue que la poussée ESG de l’industrie de la gestion d’actifs « conduisait le monde vers un mirage dangereux, une oasis au milieu du désert qui fait perdre un temps précieux ».
Fancy a déclaré que les gouvernements, et non les investisseurs, doivent prendre le plomb sur le changement climatique. Keeley pense que les marchés joueront un rôle majeur, mais pas comme ils le sont actuellement.
BlackRock a pris des mesures pour clarifier sa position sur l’investissement durable. L’entreprise a également soutenu moins de propositions d’actionnaires liées au climat lors du scrutin dans les entreprises cette saison des procurations. Il y a eu une augmentation marquée de ces types de propositions et elles étaient plus prescriptives que par le passé, a déclaré BlackRock.
« L’argent que nous gérons ne nous appartient pas, il appartient aux propriétaires d’actifs qui sont nos clients », a déclaré le porte-parole de BlackRock. « En tant que gestionnaire d’actifs et fiduciaire de nos clients, notre rôle est de les aider à atteindre leurs objectifs et nous utilisons des facteurs durables uniquement pour aider les clients à atteindre ces objectifs. »
Keeley est en bons termes avec Fink, qui s’est arrêté à une fête du livre pour Durable à la maison de Keeley à Manhattan fin octobre. Parmi les invités figuraient le président du fournisseur d’indices MSCI et le responsable de l’investissement ESG de la société de capital-investissement Pierre noire.
Fink a prononcé un discours de 10 minutes. Le livre a effrayé les gens de BlackRock, mais une conversation sur les mérites de l’ESG en vaut la peine, se souviennent ses invités.
Cela fait écho à ce que Fink a écrit dans l’avant-propos de Durable.
« Je ne suis pas d’accord avec toutes les opinions ou conclusions du livre de Terry, mais je salue sa contribution, et celle de beaucoup d’autres, à ce dialogue critique », a-t-il écrit.
Cet article a été publié par le Wall Street Journal, qui fait partie du Dow Jones